M&A
In diesen Folgen geht es um M&A aus Gründersicht: Firmen kaufen, Firmen verkaufen und alles, was zwischen Termsheet und Notartermin passiert. Patrick Andrae (HomeToGo) hat 15 Firmen für über 300 Millionen Euro gekauft, Janet Pawelczyk hat ihre Creator-Agentur MOONGENCY nach zweieinhalb Jahren an die MYTY Group von David Rost verkauft, und Felix Jander hat mit Arsipa eine ganze Branche per Roll-up konsolidiert.
Einig sind sich die Gäste bei der Qualität des Targets: Patrick Andrae kauft nur profitable Firmen, Carlo Schmid hält eine schlechte Firma für schlimmer als keine, Björn Jopen startet einen Verkaufsprozess nur bei gutem Current Trading. Beim Tempo gehen die Meinungen auseinander. Felix Jander und Frederik Brandis wollen in fünf bis sieben Jahren eine Branche konsolidieren, Carlo Schmid und Wolfram Krauss raten Käufern, im ersten Jahr keine großen Entscheidungen zu treffen. Und während Oliver Merkel bei einer Milliarde in Cash sofort verkauft hätte, hat Tim Stracke einen Zukauf für 300 Millionen Dollar gegen den Rat seines Boards abgesagt.
Die Folgen helfen dir, wenn du über einen Verkauf nachdenkst und wissen willst, wie Earn-outs, Rückbeteiligungen und Geheimhaltung in der Praxis aussehen. Genauso, wenn du lieber eine Firma kaufen als gründen willst, ob per Search Fund, Roll-up oder Buy-and-Build. Und wenn du nach dem Exit wissen willst, was Tim Schumacher und Kimberly Breuer über die Zeit danach berichten.
Diese Folgen zuerst
Janet Pawelczyk erzählt ihren Verkauf an MYTY Schritt für Schritt: EBIT von über 800.000 Euro als Basis, mittlerer siebenstelliger Kaufpreis, zwei Jahre Earn-out und Reinvest.
Patrick Andrae hat mit HomeToGo 15 Firmen gekauft, darunter Interhome für 250 Millionen Euro, und erklärt sein Credo, nur profitable Firmen zu übernehmen.
Kimberly Breuer hat Likeminded mit dem Wettbewerber nilo.health fusioniert und sich dabei das Recht verhandelt, ihre eigenen Anteile zu verkaufen.
Felix Jander und Frederik Brandis zeigen das Roll-up-Playbook hinter Arsipa: Branchenwahl per Excel, Briefe an 900 Firmen und Finanzierung über Capital Calls.
David Rost hat seine Agentur an Ufenau verkauft und seitdem 17 Agenturen für die MYTY Group gekauft; er nennt die drei KPIs und die Red Flags, auf die er bei jedem Deal schaut.
Carlo Schmid und Wolfram Krauss erklären Search Funds von beiden Seiten: Suchkapital, Zielkriterien, Multiples und bis zu 30 Prozent Equity für die Searcher.
Was du aus den Folgen mitnimmst
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Kauf nur profitable Firmen
Patrick Andrae hat bei HomeToGo 15 Firmen gekauft und dabei ein Credo: nur Unternehmen, die schon profitabel sind. Nur dann entscheidest du selbst, wie und wann du integrierst, statt Synergien heben zu müssen.
aus: Die Zukunft des Reisens, die KI-Wette und das Leben an der Börse - 2
Starte den Exit nur bei gutem Current Trading
Bei FaceAdNet platzte ein fertig verhandelter Deal vier Monate vor dem Verkauf an Ströer. Björn Jopen empfiehlt deshalb einen Pre-Exit-Check ein halbes Jahr vorher und den Prozess nur zu starten, wenn du im Businessplan liegst.
aus: Warum Kaufen besser ist als Gründen - 3
Rechne mit sechs Monaten Doppelleben
Leon Szeli führte beim Verkauf von Presize an Meta tagsüber das Tagesgeschäft und verhandelte nachts mit rund 30 Anwälten auf Meta-Seite. Mitarbeiter, Familie und Kunden erfuhren nichts.
aus: Meta-Acquisition: 6 Monate, 30 Anwälte, kein Wort nach außen - 4
Schreib Briefe, keine Massenmails
Felix Jander hat für Arsipa individuell recherchierte Briefe von eineinhalb Seiten an Firmeninhaber geschrieben und rund 700 Antworten auf 900 Briefe bekommen. Nach etwa 30 Meetings flog die PowerPoint raus.
aus: Warum 10 von 10 Investments Geld zurückbringen sollen - 5
Rechne mit vier- bis siebenmal Gewinn
Tim Schumacher zahlt mit saas.group für kleine SaaS-Firmen vier- bis siebenmal Gewinn, also ein- bis dreimal Umsatz. Eine Firma mit 3 Millionen Umsatz und 600.000 Gewinn liegt damit grob bei drei bis fünf Millionen.
aus: Das unsichtbare Imperium: 300M Nutzer, 100M ARR & ein 300M Klimafonds - 6
Rechne bei einem Verkauf mit Earn-out und Reinvest
Weil MOONGENCY erst zweieinhalb Jahre alt war, bekam Janet Pawelczyk einen relativ hohen Earn-out über zwei Jahre und reinvestierte einen Teil des Kaufpreises in MYTY. Investitionen ab 150.000 Euro muss sie seitdem freigeben lassen.
aus: Vom 7-stelligen Exit mit 30 und warum 1 Million Follower wertlos sein können - 7
Nach dem Deal fängt die Arbeit erst an
Urban Sports Club hat Firmen mit Cash, Shares, virtuellen Shares und mit oder ohne Earn-out gekauft. Moritz Kreppel warnt: Der Deal ist Arbeit, aber die richtige Arbeit beginnt mit der Integration der Teams.
aus: Vom Betahaus zur größten Sport-Flatrate Europas
Zitate aus den Folgen
„Und ich bin der festen Überzeugung, dass die Dinge, die einem Energie geben, auch die Dinge sind, in denen man gut ist.“„Wir haben vor allen Dingen ein Credo für uns, dass wir generell eigentlich nur Firmen kaufen, die schon profitabel sind.“„Also ich würde heute sagen, ich würde viel schneller pivoten.“„Also am Ende des Tages keine Excel-Liste, sondern hinter jeder dieser Zeilen, wenn du so willst, im Excel, steht ja irgendwie eine Historie von einem Lebenswerk …“Alle 18 Folgen zu M&A
Häufige Fragen
Wie viel ist eine kleine Firma beim Verkauf wert?
Laut Tim Schumacher gelten im Small-Business-Segment für SaaS-Firmen seit Jahren vier- bis siebenmal Gewinn, also ein- bis dreimal Umsatz; Börsen-Multiples wie 15-mal Umsatz nennt er fernab der Realität. Carlo Schmid nennt für Search Funds Kaufpreise von vier- bis sechsmal EBITDA. David Rost sagt, dass eine Agentur etwa 3 bis 5 Millionen Euro EBITDA mitbringen muss, um für einen Private-Equity-Investor als Plattform interessant zu sein.
Wie lange dauert ein Firmenverkauf?
Bei Leon Szeli dauerte der Verkauf von Presize an Meta sechs Monate unter strenger Geheimhaltung. Janet Pawelczyk lernte den Käufer im August 2024 kennen und unterschrieb im Dezember 2024. Auf der Käuferseite verhandelte Patrick Andrae laut Folge anderthalb Jahre über Interhome, und Tim Stracke brauchte neun Monate, bis er den Nukleus von Chrono24 gekauft hatte.
Was ist ein Earn-out und worauf musst du achten?
Ein Teil des Kaufpreises wird erst später und abhängig von Zielen gezahlt. Janet Pawelczyk sagt, bei solchen Private-Equity-Deals wird nicht alles sofort überwiesen; sie bekam einen Earn-out über zwei Jahre. Björn Jopen hatte nach beiden Verkäufen je drei Jahre Earn-out, und beide Male war laut ihm das dritte Jahr das härteste. Tim Schumacher warnt, dass der Deal zur Motivation passen muss: Wer drei Jahre Earn-out zusagt, obwohl er aussteigen will, hat nach drei Monaten den nächsten Burnout.
Wie findest du eine Firma, die du kaufen kannst?
Felix Jander hat rund 80 Nischenbranchen in Excel gerankt und drei Kriterien angelegt: mindestens 400 bis 500 echte Zielfirmen, solide Margen und Cashflow sowie ein stabiler Markt. Wolfram Krauss sucht Firmen mit 1,5 bis 5 Millionen EBITDA, rund 20 Prozent Marge und wiederkehrenden Umsätzen, etwa mit Wartungsverträgen. Patrick Andrae sagt, dass fast alle HomeToGo-Deals mit Firmen liefen, mit denen der Marktplatz vorher schon zusammengearbeitet hatte.